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从今年初倍受注目的30亿元中诚信纳“诚至金开1号”只兑付本金和部分收益，到随后吉林信托“松花江77号”被爆料陷于兑付危机，再行再加目前中诚信纳“诚至金开2号”也被曝出兑付危机，为什么矿产信托项目屡屡遭遇“黑天鹅”?　　非常简单分析上述案例可以找到这三个项目不存在一些联合特征，上述三个项目的资金投向皆为山西煤炭企业，煤炭行业近年的上行造成煤炭企业盈利能力急遽下降，甚至经常出现铁矿就越多，亏损越大的现象。可以说道煤炭价格的体操在一定程度上促成了矿产信托危机的愈演愈烈。但更加最重要的是这些企业的盲目扩展，有的甚至接踵而来高利贷风波，从而将自身经营发展推上深渊。

　　分析矿产信托频密遭遇“黑天鹅”的原因，笔者指出还有两大风险因素有一点警觉。　　首先是矿产企业的估值风险。以煤炭和有色金属为代表的矿产行业归属于强劲周期行业，企业间差异化并不大，盈利还是亏损更加主要的各不相同行业大气候的景气度，这就造成了给企业估值可玩性很大。

信托公司作为一类金融机构，与矿产资源行业隔行如隔山，不有可能短期内打造出一批矿业专家，因此很难辨别矿产企业或者抵押物的价值几何。矿产企业在行情好的时候可以只能的融资，一旦行情转坏盈利能力上升就不更容易再行从银行获得资金反对了。

很多优质资产在行情变差后价值不会急剧下降，企业盈利能力和债务能力相当大程度上也不会受到影响。　　其次是政策风险。

资源类行业，特别是在是和国家经济发展密切相关的资源类行业，广泛都面对着政策风险。矿业作为重点基础产业，国家制订了一整套政策法规，而预示着资源的耗尽、环保节约能源的市场需求发展，该行业政策层面更加减少了不确定性。而且矿产企业一般来说与地方政府联系较为紧密，这些老板们也一般来说被指出人脉资源很深，某些不道德游荡在法律边缘。一旦企业领导事发，银行抽贷就不会加快企业衰败甚至倒闭，风险可想而知。

　　此外，更进一步分析近年来事发的涉矿项目可以找到，其中不少是由银行主导，利用信托地下通道发售。按照法律来讲信托公司难辞其咎，这却让涉案其中的信托公司深感抱屈。在这类项目中，银行指出自己只是销售方，而信托指出项目是银行找上门拒绝信托制成产品，银行展开营销并缴纳大量费用，信托公司只缴纳度日的地下通道费用，产品的兑付问题不应由银行负责管理。

金融机构想当然地把交易输掉视作零风险，这就造成在项目设计前期的尽责调查环节往往流于形式，从而祸根风险隐患。　　然而，对于兑付风险的经常出现，笔者指出这也并未必几乎是坏事。在很长一段时间，投资者都指出信托是保本保息的投资，有些人甚至不会波澜投资、组团卖信托，而这些风险项目的曝露使投资者对信托投资不存在的风险有了更加理性的了解，增加投资者对刚性兑付的盲目巫术。

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